医药行业:中报缓解估值压力医药恢复性反弹_1050开元网站
事由:7月1日-8月6日,上证综指下跌了10.8%,医药生物指数涨幅为2.6%,比较上证综指下跌了9.0%,医药板块恢复性声浪趋势显著。医药指数恢复性声浪。
7月份至今,医药生物指数和沪深300医药指数分别环比下跌了13.5%和14.8%,比较A股走势分别打破了2.6和4.0个百分点。我们以2008年10月份为基点,医药生物指数和沪深300医药指数至今已分别下跌了155%和147%,比较A股超额获益分别为105和97个百分点。截至8月6日,医药生物指数和沪深300医药指数相对于上证综指比值分别为0.5和2.1.医药板块估值将有所减低。
8月6日,医药生物指数和沪深300医药指数的市盈率(TTM)分别为41.67x和24.12x,同期上证综指的市盈率(TTM)为16.9x,与上证综指比较比值分别为157和206(2002年1月4日估值比值为100).7月份以来,医药板块经常出现恢复性声浪,意味著和比较估值重回高位,2010年中期业绩将对医药生物板块估值不会有一定修正影响,估值压力不会有所减低。我们指出,中期业绩快速增长不会使得医药整体估值压力有所减低,但比较周期性行业,医药行业超额收益颇高周期性行业,更好是交易性声浪机会和估值压力修正后些许机会,周期性行业已不具备中长期投资价值。我们保持医药行业“中性”评级。
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